【金视点】凌寒开来 北材何以“南飞”？

导 语

近期钢价疯狂上涨，透支了未来的空间和需求，随着寒冬的深入，北材南下再度成为市场关注的焦点，今年北材南下情况如何？

作者：金联创-郭杨

　　细雨斜风作晓寒，随着冬天的深入，“北材南下”成为市场关注的焦点，今年北材南下情况如何呢？是“南下”还是“难下”？关注今年利润、库存、需求等情况。

　　一般的“北材南下”：

　　北方进入冬季后，钢材需求受气温等影响几乎停滞，而南方仍有需求，且南北价差拉大后，

　　北方钢厂、贸易商顺势采用低价政策，将钢材资源南运进行分流。

　　实际的“北材南下”：

　　北材南下全年都存在，东北一些钢厂常年往上海、广州等地发货，既保障本地库存不会过高，又维持着销路，为冬季资源大举南下做准备，而在南下窗口打开后，将加大南下资源量。

　　南北价差对比，追求利益最大化

　　北材南下完全取决于价差，往年来看进入11月，螺纹钢南北价差会急速拉大，价差超300元/吨才有南下动力。基于今年疫情影响的特殊性，十一月更是迎来南北齐涨，南北方价差暂未出现明显分离，尤其是沈阳和上海螺纹钢价格胶着。因此，高价位南下钢材意义不大，随着冬季的深入，后期价格面临诸多不确定性，不过可以预见，今年南北价差不会像往年一样，利润空间整体有限。

　　产量高位，库存压力被动南下

　　虽然“金九”旺季成色不足，但十月、十一月迎来真正的旺季。建材成交放量，各地库存高速去化，并带动钢材整体库存压力大幅去化。但钢材产量仍居高位，据国家统计局统计，10月月份国内粗钢、生铁和钢材产量分别为9220万吨、7617万吨和11848万吨，同比分别增长12.70%、增长9.40%和增长14.20%。进入冬天北方终端需求基本停滞，而钢厂生产却存在差异性。在有利润或是保本的情况下，钢厂会正常生产或是维持低产量，而供需不平衡的情况下，钢厂的出路就是南下。不过，在高产能、高库存、高供应的情况下，南方市场同样面临供需矛盾，而北方资源在成本、运费、政策、品牌等方面并不具备优势，北材南下会比往年难。

　　区域消费能力有限，南下维持产销平衡

　　受制于天气的限制，零度以下后北方终端需求基本停滞，对钢材的消费力也急剧下降。而相较于北方，华东、华南等地施工情况尚可，对钢材的消费能力明显强于北方。基于今年的特殊性，各种促进经济发展的政策频出，房地产投资、施工也保持较高水平。1-9月份全国房地产开发投资103484亿元，同比增长5.6%，增速比1-8月份提高1.0个百分点。其中，住宅投资76562亿元，增长6.1%，增速提高0.8个百分点。进入11月之后，南方建材需求整体依旧强劲，螺纹表观需求韧性显露，资源南下也将有助于北方钢厂产销平衡。

2020年1-9月东中西部和东北地区房地产开发投资情况

　　总之，近期现货市场价格全面拉涨，钢价已达阶段性顶部，逐渐进入冬季，后期市场需求将震荡走弱，钢材价格也将逐步走低，南北价差也会随之缩小，南下无利可图，南下或将难下。不过，迫于库存压力和区域消费力的影响下，被动南下和常规南下不可避免，后期华东、华南等区域仍需关注北材到港情况。

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